本周重点推荐标的： 滔搏&安踏体育&报喜鸟&兴业科技&名创优品&申洲国际

　　1、 运动品牌 Q4 低基数业绩改善：滔搏、 安踏体育、李宁、特步国际、 361 度；

　　（1） 三季度总结： 品牌端： 运动国际品牌复苏步伐趋稳，国内品牌依靠量增实现稳健增长，部分小基数品牌增速亮眼； 服饰家纺 Q3 表现分化。 制造端： 2023H2下游库存去化迈入中后期，整体呈逐季改善态势，部分优质龙头获取订单能力较强或海外产能布局推进，有望率先迎来业绩拐点。（2）重点推荐公司观点更新：滔搏： 全域多品牌高效运营，看好国际品牌复苏及盈利能力持续提升。 FY2024H1收入端实现从 BCI 事件以来的首次正增长，受益于国际品牌复苏，新品表现驱动全品牌同店增长， 长期结构性效率优化带动盈利略超预期。 安踏体育： 2023Q3延续高质量增长，看好盈利提升和主品牌改善。 2023Q3 实现高质量增长， 安踏/FILA/其他品牌分别高单/低双/45-50%增长， 9 月及国庆期间流水连续改善，叠加 Q4 基数走低， 流水表现有望延续。 报喜鸟： 多品牌战略成功，主品牌年轻化转型并向中南市场拓展，第二品牌哈吉斯品牌势能提升下稳步扩店&单店成长。兴业科技： 鞋包带主业出清后集中度提升；汽车革 Q3 量价齐升，预计 Q4 延续高增长势头；宝泰 Q3 净利率环比+7pct，预计 2024 年规模和盈利能力进一步提升。 名创优品： 品牌升级稳步推进，看好海内外扩张&盈利能力持续提升， 国内9 月及国庆 GMV 超预期，同店恢复符合预期； 海外拓店和同店增长稳步推进，预计 FY2024Q1 收入增速符合预期。 申洲国际： 基本面拐点已现， 2024Q1 进入低基数，看好盈利改善后估值回升。下游客户去库步入中后期：截至 8/31，优衣库及耐克库存周转效率提升&大中华区动销良好，剔除汇率下耐克大中华区连续四个季度正增长，优衣库大中华区全财年增长 15%，预计随着服装季节性及品牌客户对新品的需求提升，下游客户根据去库节奏逐步进入补库阶段。

　　双十一表现： 服饰家纺各板块前三排名基本稳定，户外品牌波动较大。 波司登分别排名男/女装的第 2/1 名；运动品牌前三为耐克、斐乐、安踏，特步和 361 度高端产品增速同样亮眼，特步竞速系列销量同比增长 90%， 361 度尖货销量突破 37万双；家纺品牌前二为罗莱、水星， GMV 分别突破 6.68/5.36 亿元。 出口： 10月纺服出口承压， 10 月纱线/服装/鞋靴/箱包出口增速为-6%/-10%/-22%/-14%。 制造台企： 10 月大部分公司营收环比改善， 制鞋： 丰泰/裕元/志强/钰齐营收环比+16%/降幅收窄/+26%/+37%。 纺织：儒鸿/广越/聚阳/光隆营收环比+20%/-50%/-12%/-30%。

　　证券之星估值分析提示报 喜 鸟盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示森马服饰盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示兴业科技盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示比音勒芬盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示特步国际盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示安踏体育盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示申洲国际盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示李宁盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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